土地市場後續表現主要取決于五大關鍵因素：融資環境能否進一步改善、新房市場成交量能否持續企穩、市場庫存能否有效去化、房地産新模式下的銷售模式變革，以及供地規則的優化調整。

土地市場展現出五點新變化，包括核心城市土地市場活躍、地方政府土地供應積極、房企拿地意願提升、土拍溢價率升高、不同城市拿地房企分化等。

随着政策大力支持和居民住房需求的釋放，市場修復明顯，房地産市場出現新特征。

綜合開年房地産市場的熱度以及3月季節性因素帶來的傳統銷售旺季，預計3月小陽春将持續。一線城市将發揮重要的帶動作用，助力房地産市場止跌回穩。

自2015年地方專項債券首次發行以來，其額度不斷增加、使用範圍持續優化、使用效益不斷提升、風險管理逐步科學，日益成為積極的财政政策重要工具之一，發揮着強基礎、補短闆、惠民生、擴投資等積極作用。

房地産未來供需格局如何變化？銷售、投資能否企穩？

市場對降息期待已久，預期貨币政策轉向一方面能刺激居民信貸需求，改善房地産銷量；另一方面，改善房企現金流，促進新開工好轉。

新發展模式下，房地産業在物管、中介和居民自有住房服務等方面有繼續推動經濟增長的潛力空間。

新模式，是在“人、房、地、錢”要素聯動機制下，調整住房供應重心、改善土地供應結構、優化資金支持方式、積極調動居民購房需求，實現住房、土地、資金、居民四者之間的關繫重構，滿足人民群衆對住有所居的期待。

展望 2024年，我們預計政策暖風會繼續吹，需求端繼續優化因城施策措施，供給端穩步推進三大工程建設。

短期看，市場将企穩回升；長期看，未來持續發展仍有堅實支撐。房地産需求體量還有多大？能否有效激活？

據我們測算，2023年前10月，全國狹義庫存，即商品房待售面積6.5億平方米，累計同比增長19%，預計去化周期6.5個月。廣義和更廣義庫存總量一直處于高位，並有攀升趨勢。

城中村改造是未來5年影響房地産市場的核心變量。

城中村改造，有利于消除城市建設治理短闆、改善城鄉居民居住環境條件、擴大内需、優化房地産結構,是一項復雜艱巨的繫統工程，也是群衆的迫切需要，是一件難而正确的事。

供應端總量收縮、結構錯配，需求端預期下行、購買受限，房地産該如何破局？

近年來，高層高度重視地方債務問題，制定出台了一繫列政策措施，着力防範化解地方債務風險，目前進展如何？

債務不是洪水猛獸，我們應該用辨證和發展的眼光看待債務在經濟社會發展中的作用，增長過快會反噬經濟，增長過慢則會抑制社會發展。

目前三四線城市供地充足，後續大幅供地需保持謹慎，應将重點放在保交付、消化存量供給上。

新模式應包括三個維度，即市場參與者新的行為模式、房地産業支柱産業地位新的内涵，以及新的行業基本制度。

傳統持續性復蘇視角下，一般二手房率先啟動，随後傳導到新房。但此輪的“二手房-新房”熱度傳導順暢度不及以往周期。