觀點網訊：10月19日，中信證券發佈最新報告《如何看待Neocloud的債務問題》。報告認為，市場對CoreWeave的擔憂過度，新雲廠商的短期融資缺口仍可被現有渠道承接。

報告的背景是，美債利率上行疊加CoreWeave CDS一度升破1000個基點，市場對Neocloud債務可持續性的擔憂快速升溫。中信證券在報告中認為，這種恐慌押錯了時間表，真正的壓力測試要到2028年才會到來，屆時AI需求能否持續轉化為租金回款，將決定這一輪高槓杆算力擴張的成色。

報告給出的測算顯示，2027年新雲相關資本開支接近5000億美元，對應年新增融資需求約3100億美元。報告指出，這一規模遠超僅看上市公司資產負債表所能捕捉到的壓力。