觀點網訊：高盛、Evercore正在向投資者摸底一種基金策略，可能讓私募股權公司把資產持有時間延長。知情人士稱，兩家投行的銀行家連同Jefferies Financial Group Inc.、Raymond James Financial Inc.、Lazard，正在推介所謂的常青續存基金，並測試可能吸引特定投資者的架構，已與數家大型私募股權公司展開討論。
Raymond James全球私募資本顧問負責人Sunaina Sinha Haldea表示，這類永久續存基金才剛剛開始出現，目前仍處於非常早期的階段，這類工具將擁有更多尚未調用的承諾資本，而且沒有退出壓力。高盛、Evercore和Jefferies的代表不予置評。
在借貸成本上升、估值走弱之際，私募股權基金管理人一直難以出售資產，續存基金已成為延長優質資產控制期限的選擇。部分資產甚至從一個續存工具轉入另一個續存工具，即“續存基金再續存”交易。
傳統私募股權基金通常有固定存續期限，常青續存基金試圖消除這一限制。傳統續存基金通常存續5年，可選擇延長兩次、每次一年；在新模式下，管理人可以把現有資產轉入存續期長達10至15年的續存基金。
Lazard全球私人資本顧問主管Holcombe Green預計，這類基金的具體形態會隨時間演變，不會有統一的固定架構，將根據具體情況量身定製。
知情人士稱，將資產放入常青續存基金，可能讓外界更關注管理人從利潤中獲得的業績報酬即附帶權益，以及投資者能否順利退出。投資者可能會要求資產具備更高的營收及增長潛力；希望退出的投資者如何套現，市場參與者仍在討論，可能的方式包括利用底層資產的分派，或新投資者投入的資金。
Evercore於7月發佈的報告顯示，今年上半年二手市場交易總額達1210億美元，創歷史同期新高、按年增長約19%，其中續存基金交易佔比略低於50%。由管理人主導的交易上半年增長35%至650億美元，四年來首次超過由基金投資者主導的交易。單一資產續存基金按年增長88%至340億美元，佔管理人主導交易量的53%。
Jefferies的統計口徑略有不同，上半年二手交易額為1180億美元，同樣創紀錄。Evercore預計，全年二手市場交易額可達約2500億美元。
前美聯儲官員Chris Whalen認為，管理人在續存基金中繼續收取費用，存在嚴重的利益衝突，而且私募股權缺乏價格發現機制。他指出，出售資產是檢驗估值的唯一途徑；對退休基金等投資者而言，資產無期限持有，意味着難以核實其真實價值。