觀點網訊：星展集團最新研判顯示，全球煉油業利潤率將維持高位。中東原油出口在9月下旬的幾天內回升至戰前水平以上，但油品供應依然緊張。

據國際能源署（IEA），8月來自波斯灣的淨柴油與瓦斯油出口量勉強達到戰前水平的四分之一，全球煉油廠日產量比去年同期低420萬桶。隨着9月波斯灣供給回升，布蘭特原油已回落至每桶約100美元，但流失的煉油產能與耗盡的油品庫存不太可能以相同的速度反彈。

七大工業國（G7）決定在四個月內釋放最多1億桶的原油與柴油（其中柴油採前置釋放），有助於緩和市場的部分壓力；美國與歐盟的柴油裂解價差已從每桶約100美元回落至每桶約80美元，但仍遠高於歷史常態。

星展集團研判認為，對煉油業者而言，原油供應的改善與成品油供應短缺並存，仍然是有利的組合。但歷史新高的煉油利潤率並不能平順地轉化為盈利，業者實際能賺取多少，取決於取得原油品級的管道、國內定價法規以及出口管制，這些方面在不同地區呈現出不同的趨勢。

美國總統特朗普10月2日表示不會實施出口禁令，這消除了9月下旬以來讓該行業升勢停滯的主要風險。美國煉油業者以國內原油運作，每日運送約150萬桶的淨蒸餾油出口。

隨着歐洲目前正動用自身的緊急柴油庫存，美國墨西哥灣沿岸原油需求預計將持續到整個冬季，並延續至2027年的補庫存階段。

波斯灣原油流量的復甦對亞洲煉油業者最為重要，亞洲煉油業者在今年大部分時間都面臨原料短缺。