觀點網訊：10月22日，中金公司發佈研報指出，中國移動2026年1至3季度收入和利潤符合該行預期。移動、寬帶用戶維持增長，收入下滑主要源自增值稅影響ARPU，成本管控嚴格。

研報顯示，港股口徑，網運成本/折舊攤銷/僱員薪酬/銷售費用/其他營運支出分別同比-7.8%/-0.4%/-0.6%/+1.9%/-0.2%；A股口徑，銷售/管理/研發費用分別同比+1.8%/+0.9%/-15%。

研報另指出，中國移動信用減值損失51億元，同比-6.5%，3Q末應收賬款同比+9.4%。中金認為公司加強現金管理，全年OCF有望同比好轉。

該行維持2026/27年盈利預測不變，採用SOTP估值法，A股、港股均維持“跑贏行業”評級，目標價維持A股118元/港股102港元。當前A股對應2026/27年17.3/17.0倍P/E，港股對應2026/27年11.8/11.2倍P/E。