觀點網 香港報道：10月28日，中國設定的2028年隱性債務「清零」目標，及增加地方化債資源10萬億元。不過惠譽評級亞太區國際公共融資評級高級董事孫浩指出，這10萬億規模對比整個債務缺口30萬億元以上，或對於整個城投的有息債務，仍然不足。

但他認為，從2024年起的債務置換，確實達到了基本的政治目的。首先，整個城投的債務增速從2024至25年起有明顯下降，2026年預期會在一個較低的增速水平，約5%。第二是從債券的利差，或是從各區域的利差分化都是來到歷史的低位。第三是整個融資成本也是在逐漸走低，在風險把控定位是達到的。而且財務部公佈的隱債方面，也是較2023年有一個明顯的壓降，因為每年都有一個約3萬億元的化債規模落地。

他指出，整個地方債歷史就是化債的歷史，2015年整個地方債的誕生就是為了化債，至今經歷三至四輪不同規模、長短的債務置換的歷程，認為若基本面無得到改善，並不認為2024至2028年的十萬億的化債，並不會是化債歷史的終局。去年不同會議亦提到，隱債是基本解決，政治目標已達，但經營性債務沒有解決，故下一輪將會重心放在解決這些經營性債務。

談及推動城投「市場化轉型」問題，惠譽評級亞太區國際公共融資評級高級董事趙雨晴指出，近兩年轉型速度有加快，原因是融資管控升級，城投新增的融資更嚴格、措施更細化。另外土地出讓收入的預期，該行預期土地出讓收入水平仍然低迷，城投及背後的政府需要考慮的是，土地出讓收入低迷下，如何開源及節流，城投除了發揮融資職能，是否能夠提高項目營運效率等，涉及資產端質量提升等，這類轉型才更有意義。

同時，如果轉型成功的話，對應企業的盈利能力就會提升，即如債務覆蓋比率等是會有好轉。她留意到，與過去不同，現時很多城投是會花精力算帳，項目拿進來後是否要繼續投資、預算是否有水平、利息覆蓋、如何收支平衡等，更精打細算。