觀點網訊：10月29日，招商證券國際發佈報告，將泡泡瑪特(09992.HK)目標價下調6.6%，從121港元降至113港元，重申「沽售」評級。
該行下調泡泡瑪特2026至2028年淨利潤預測約28%，收入預測平均下調22%，毛利率預測平均下調1.4個百分點，預計2027/2028年淨利潤將持續下降，反映國內及海外市場增長動能弱於預期。
報告指，泡泡瑪特2026年第三季整體收入按年下跌45%至50%，其中中國銷售按年跌25%至30%，美洲跌70%至75%、亞太跌65%至70%、歐洲跌50%至55%。
截至第三季美國門店逾100間，令固定成本前置，管理層指引下半年毛利率比上半年下跌2個百分點，樂觀預期第四季按季改善；未動用的20億至50億元人民幣回購計劃或提供短期支持。