觀點網 綠地控股的虧損在收窄，但方式需要認真觀察。
10月30日，綠地控股披露2026年第三季度報告及房地產、基建經營簡報，前三季度營業收入905.1億元，同比下降29.12%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-7.22億元，同比減虧約59億元，虧損幅度收窄89.21%。
同一份報表裏，前三季度扣除非經常性損益後的歸母淨利潤為-28.41億元，虧損同比收窄52.94%。
兩組數字方向一致，量級相差近四倍，這正是理解這份季報的入口。
減虧的成色
減虧的第一推動力不在主業，前三季度非經常性損益合計21.2億元，其中債務重組損益19.22億元，其他符合非經常性損益定義的項目13.28億元，政府補助1.23億元，其他營業外收支為-9.00億元。
扣除所得稅與少數股東權益影響後，淨額為21.20億元。
非經常性損益主要構成（單位：億元）。數據來源：綠地控股2026年第三季度報告，觀點網整理
20億元級別的非經常性收益把7.22億元的歸母淨虧損託了起來。
若剔除這部分，綠地控股主業在前三季度仍虧損28.41億元，比去年同期減虧一半以上，但絕對規模仍是歸母虧損的近四倍。加權平均淨資產收益率為-1.89%，同比提高9.15個百分點，改善同樣來自虧損收窄。
收入端的壓力並未緩解，前三季度營業收入905.1億元，同比下降29.12%，公司將原因歸於房地產業結轉規模、基建產業營收規模受行業低迷影響同步下降。
單季看，三季度營業收入237.95億元，同比下降28.33%，利潤總額-6.66億元。
公司披露，三季度管理費用、銷售費用、財務費用同比分別下降8%、23%、13%，有息負債同比下降6%。虧損收窄當中，靠壓縮開支得來的部分佔了相當權重。
現金流方面，前三季度經營活動產生的現金流量淨額15.83億元，同比增長326.31%，公司稱來自加強清收及資金回籠、壓降各類支出。
這是本輪財務修復中最接近“經營”實質的一項，但15.83億元相對於千億元級的短期債務，緩釋作用有限。
量增與價減
銷售是這份季報裏最亮的一組數據。
三季度，綠地控股實現合同銷售面積284.3萬平方米，同比增長73.04%；合同銷售金額207.02億元，同比增長50.61%。前三季度累計合同銷售面積720.9萬平方米、金額565.89億元，同比分別增長34.17%和18.78%。
放在行業座標下，這個增速頗為突出。
不過面積增速明顯快於金額增速，按披露的合同銷售金額除以銷售面積粗略測算，三季度銷售均價約7280元/平方米，低於上年同期的約8370元/平方米，降幅約13%；前三季度均價約7850元/平方米，同比下降約11.5%。
公司把這一輪去化定義為“有利潤、有現金流的盤活”以價換量，但均價兩位數下行意味着後續結轉的毛利率仍要承受壓力。
供給端則幾乎按下暫停鍵，前三季度新開工面積僅6.5萬平方米，同比減少86.76%；竣工備案面積235.3萬平方米，同比減少38.32%。
三季度新增項目儲備2個，計容建築面積13.56萬平方米，其中權益計容5.32萬平方米。交付方面，三季度交付47萬平方米，前三季度累計116萬平方米。
收縮開工、壓降竣工，短期減少了資金流出，代價是可結轉貨值同步減少。營業收入下降29%與竣工面積下降38%之間，存在直接的因果聯繫。
基建的走勢則是另一個方向，前三季度基建業務新增項目1483個，總金額844.27億元，同比下降15.80%；三季度新增489個、金額175.18億元，同比下降21.48%。
結構上有分化，三季度基建工程分部金額為59.64億元，同比增長22.36%，房屋建設為100.42億元，下降16.03%。近期披露的6個重大項目合計金額43.92億元，相當於2025年度經審計營業收入的2.44%。
運營和服務的收入提供了另一種穩定器，截至9月末，綠地控股出租物業面積416.15萬平方米，出租率85.95%，前三季度租金收入8.55億元；酒店客房5943間，入住率51.65%，經營收入5.61億元。
同期，綠聯國際銀行營業收入與利潤同比分別增長34%和52%，能源保供板塊前三季度煤炭銷售975萬噸、航運完成246航次。
這些業務增速不低，但相對905億元的營收體量，目前還托不住大盤。
債務另一面
資產端的修復與負債端的壓力，同時出現在同一張報表上。
截至9月末，綠地控股累計逾期債務338.42億元。10月下旬的公告顯示，這一數字已升至339.91億元。同期貨幣資金174.39億元，較年初的205.49億元減少；短期借款369.96億元、一年內到期的非流動負債707.26億元，兩項合計1077.22億元，現金對短期債務的覆蓋率約16%。
貨幣資金與短期債務對比（單位：億元）。數據來源：綠地控股2026年第三季度報告，觀點網整理
結構變化方面，長期借款從年初的585.92億元增至740.54億元，應付債券則從244.66億元降至190.04億元。按上述四項有息負債科目粗略合計，規模從年初約2101億元降至約2008億元，降幅4.5%。
訴訟、仲裁案件方面，2026年1-9月，綠地控股及控股子公司累計發生訴訟、仲裁案件20516件、金額808.77億元，其中被訴方面700.32億元；截至報告期末未結案件8328件、金額547.44億元，其中金融機構類123.54億元。
與之對照，公司歸屬於母公司所有者權益為383.68億元，少數股東權益為453.97億元。訴訟標的與淨資產的相對規模，說明風險處置進度會直接影響報表修復的節奏。
資產質量的變化也值得留意，存貨從年初的4682.41億元降至4443.53億元，合同負債從1578.59億元微升至1598.33億元，預售款小幅回補。但其他應收款從1313.85億元增至1482.61億元，增加約169億元，資金被合作方或關聯環節佔用的跡象，需要後續報表驗證。
從數據看，成立的部分是經營現金流、費用壓降與銷售規模；不成立的部分，是扣非虧損的絕對額和仍在上升的逾期債務。
接下來需要盯住的指標並不複雜，逾期債務的月度增量能否轉為淨減少，扣非虧損能否隨結轉結構改善繼續收窄，以價換量的銷售能否換來真實回款。