觀點網 賽力斯在2026年第三季度錄得14.20億元歸母淨利潤，同期扣非淨利潤-13.65億元。

數據顯示，2026年1-9月國內新能源汽車銷量846.6萬輛，同比下降10.6%；同期新能源汽車整體產銷同比增長約11%，增量主要來自出口，9月汽車出口同比增長61.4%。同期全國乘用車零售1333.4萬輛，同比下降21.7%。

賽力斯自身銷量同樣承壓。據公司產銷快報，9月新能源汽車銷量29271輛，同比下降34.48%，其中問界品牌25370輛，同比下降38.50%，單月銷量已連續4個月同比下降；1-9月累計銷量約25.65萬輛，同比下降15.79%。

利潤解讀

單季來看。第三季度營業收入280.80億元，同比下降41.66%；歸母淨利潤14.20億元，同比下降40.12%。

單季41.66%的收入降幅，落在終端需求整體收縮的背景裏，但下滑幅度明顯較大。公司給出的解釋是：“主要系新能源汽車銷量下降。”

同一季度，扣除非經常性損益後的歸母淨利潤為-13.65億元，同比下降159.54%。一正一負，相差27.85億元。

27.85億元全部來自非經常性損益，其中非流動性資產處置損益26.06億元，構成了單季賬面利潤的主體。

對於變動的原因，主要為核心零部件漲價帶來整車成本階段性壓力、研發投入規模與強度同步提升、以及“原有子公司不再納入合併範圍，財務核算方式由成本法變更為權益法，非經常性損益增加”。

把時間拉長到前三季度，累計營業收入855.73億元，同比下降22.58%；歸母淨利潤-2.97億元，同比下降105.59%；扣非淨利潤-37.44億元，同比下降178.53%。

前三季度非經常性損益合計34.47億元。同期利潤總額為-10.64億元。非經常性損益的規模已經超過利潤總額的絕對值，報表上的虧損，是在一次性收益托舉之後仍然留下的虧損。

這也是與上年同期最實質的差別。2025年前三季度扣非還是正數，2026年前三季度轉為37.44億元虧損，方向發生反轉，不是幅度問題。

毛利率的另一道減法

收入下降22.58%的同時，營業成本只下降15.1%，為662.79億元。

按披露數據計算，前三季度毛利率22.55%，較上年同期的29.38%下降6.83個百分點；毛利額從324.71億元降至192.94億元，減少131.77億元。

報告中公司認為成本壓力主要在於“外部環境以及行業週期影響，新能源汽車核心零部件價格上漲”。

毛利率下行若是週期性的，銷量回升後有望修復；若是競爭格局下的持續性讓價，則研發與營銷的投入回報都要重新估算。

費用端，銷售費用122.85億元，同比下降23.18%，與收入降幅基本同步；銷售費用率14.36%，與上年同期的14.47%基本持平。管理費用24.50億元，同比下降5.12%。

研發方面則逆勢加碼。前三季度研發費用56.89億元，同比增長12.43%；研發費用率從上年同期的4.58%升至6.65%，提高2.07個百分點。

報告披露，高強度研發投入依託平臺化架構與軟硬件模塊複用，“正加速轉化為差異化產品力”，併為“穿越行業週期、蓄積中長期增長動能奠定堅實基礎”。這是管理層的判斷，兌現與否要看後續產品節奏與銷量。

與費用結構變化相呼應的，是合作分工的調整。據公開信息，2026年9月中旬問界品牌合作模式兩次調整，賽力斯將主導產品定義、設計與營銷，華為參與賦能；9月30日雙方簽訂五年戰略合作協議。

另外。前三季度資產減值損失19.14億元，上年同期為3.22億元，多計提15.92億元；信用減值損失0.39億元。

投資收益19.53億元（上年同期1.59億元）、其他收益12.66億元（上年同期7.43億元）、資產處置收益7.96億元（上年同期0.05億元）。

但以上項目合計還未能把營業利潤拉回正數：前三季度營業利潤-9.90億元，上年同期為67.04億元。

前三季度經營活動產生的現金流量淨額為-145.11億元，同比下降164.07%，公司解釋為“採購支出增加，原材料價格上漲”。

現金的去向

截至2026年9月30日，賽力斯貨幣資金405.37億元，較上年末的872.87億元減少467.50億元。

同期其他流動資產從53.42億元增至151.93億元，交易性金融資產從2.58億元增至60.79億元，兩項合計增加156.71億元，部分承接了現金的遷移。

長期股權投資則從135.71億元增至172.55億元，增加36.84億元，與子公司出表後轉為權益法核算的方向一致。

負債端的變化也需留意。應付賬款從409.03億元降至187.35億元，減少221.67億元；應付票據從386.96億元降至298.40億元，減少88.56億元。兩項合計減少310.23億元。與此同時，其他應付款從14.32億元增至101.69億元，增加87.37億元。

好消息是槓桿在降。負債合計792.67億元，較上年末減少227.80億元；資產負債率67.22%，下降3.69個百分點；短期借款為零，長期借款33.48億元，一年內到期的非流動負債11.50億元。

截至9月30日，公司已回購1567.57萬股，佔總股本0.90%，成交價格區間43.99元/股至91.00元/股，支付8.97億元。回購股份將用於減少註冊資本。

綜合來看，賽力斯當下賬面現金仍然厚，槓桿在降，研發在加；收入、毛利與經營現金流處於承壓期。