2026觀點商業年會·現場快訊：在2026觀點商業年會上，平安不動產首席運營官曾燦霞圍繞不動產REITs資管的現實挑戰展開分享。伴隨公募、私募REITs持續擴容，資管分離模式帶來的管理難點逐步顯現，比較突出的是信息傳遞不充分、各方目標不容易對齊的問題。

據曾燦霞介紹，結合市場統計，過去五年公募REITs疊加私募REITs，整體市場規模已經達到四千多億元，中長期公募REITs市場還有較大發展空間。資產形態也逐步從“自持自營”，轉向出資方、管理人、運營方多方分工協作的模式。

證券化的本質是專業化分工：投資人持有份額，重點關注分紅與資產估值；基金管理人承擔主動管理、信息披露責任；運營管理主體負責招商、物業等一線運營，對經營表現負責。但分工鏈條拉長之後，信息在多端口傳遞過程中容易出現損耗，各方的考核目標也可能逐步出現偏差，影響多方信任基礎。

對此她提出對應的優化思路：

一是持續豐富信息披露與共享內容，除傳統財務報表外，把租戶經營、資產運營等維度信息適度開放；

二是搭建統一的溝通評價標準，讓資方、基金管理方、運營方，在市場判斷、風險識別、資產評估、運營評價上形成共識語言；

三是探索適配的風險共擔機制，各方在自身權責範圍內承擔對應的管理責任。