觀點網訊：11月5日，大和發表研報指，自該行8月首次覆蓋以來，Token價格指數已下跌約25%，OpenAI及Anthropic的多區平均綜合標價分別下跌約31%及約47%，或重新分配AI堆棧價值。

大和預期，AI Token價格戰短期內將拖慢模型實驗室的年化經常性收入（ARR）增長。

選股方面，大和現階段偏好有手頭合約保障、具IaaS敞口的企業，並視應用及分銷為廉價智能的長線贏家。

大和選股依次為阿里巴巴、騰訊、金山雲、智譜及Minimax，均予“買入”評級。該行看好阿里結合雲端、自研芯片與模型業務，以及騰訊以agentic AI產品搭配廣泛分發與雲業務發展。