觀點網訊：11月4日，騰訊旗下混元發佈Hy4正式版。摩根士丹利就此發表研報，維持騰訊“增持”評級及目標價550港元。

研報指出，Hy4在指令遵循、長文理解、長程任務、深度研究等綜合能力上均有提升，並新增視覺及計算機操作能力，可處理圖像細節、複雜圖表及視覺數學，亦可透過圖形界面及命令列操作計算機。

大摩認為，Hy4在真實場景生產力表現上有實質提升，辦公協作方面領先國內模型，在金融場景上評分亦較高。

價格方面，Hy4 API標價維持不變，每百萬cached input、uncached input及output tokens分別為0.3港元、6港元及18港元。

研報還提到，騰訊計劃很快開源模型權重，並擴大訓練規模，以收窄與閉源模型的差距；同時計劃推出更快、成本更低的Hy4 Flash。

大摩認為，WorkBuddy在各行業更廣泛採用，以及與WeCom/Buddy One更深整合，有助強化反饋循環、加快模型迭代，並支持企業AI應用。