不動産市場延續調整格局，資管機構加速布局核心商業資産，聚焦長期價值。

當前金融街面臨開發業務虧損、業績承壓的挑戰，通過發行公募REITs、CMBS等資産證券化方式，可直接盤活存量資産、回籠資金，優化資産負債表。

消費復蘇帶動消費基礎設施REITs 表現領漲，租賃住房REITs三季度漲幅出現明顯回調。

險資通過購物中心、寫字樓、長租公寓等資産實現全鍊條布局，推動實現長期價值。

在行業調整周期中，商業地産資管聚焦核心資産以重塑價值。

政策延續寬松導向，外資與險資加碼布局國内核心資産，泰康人壽等險資計劃以160億收購宜家不動産。

内需疲軟與政策克制主導三季度經濟運行，美元指數走弱提升内地不動産市場的吸引力，外資配置熱情較高。

2025年三季度，全球REITs市場呈現顯著分化特征，美國市場波動上升，香港市場分化加劇。

2025年三季度，中國REITs市場在政策破圈與資産創新驅動下實現規模突破，總市值達2212億元，較2024年末增長41.43%。

不動産投資增速持續走弱，外資、險資“搶灘”布局國内核心城市優質資産。（報告期：2025.06.17-2025.10.15）

投資者結構方面，戰略投資者保持60%以上的主導地位，原始權益人持股比例穩中有降，公衆投資者因門檻降低加速入場。

AMC回歸不良資産處置核心功能，同時資本端加速布局REITs。

消費市場回暖、制造業轉型升級以及保障性住房建設提速等，都為公募REITs市場的發展提供了有力支撐。

負債規模持續收縮，有息負債總額降至709.04億元； 到期洪峰加劇，淨融資額惡化至-523.33億元；融資成本兩極分化，境内外債券價差達5.61個百分點。

2025年一季度，房地産行業住宅開發弱復蘇、商業安全邊際失守、工業杠杆破阈，行業整體轉向“低負債、輕資産”模式，但結構性分化加劇。

中概股IPO數量上升，最大IPO項目高達4.11億美元，而中小規模IPO融資能力減弱，行業分化顯著，而不動産闆塊持續低迷。

不動産資本市場在政策托底與風險出清的雙向作用下步入修復階段，但修復進程深度分化。

住宅開發、商業地産和工業地産的财務表現出現明顯分化。整體債務規模下降，頭部房企通過多元化方案加速重組進度。

險資加速布局持有型不動産，租賃住房熱度上升。二季度不動産産業鍊IPO占比依然較小，中概股兩家不動産相關IPO涉及AI+建築設計和地下結構工程項目承包。

二季度房企财務表現持續分化，強者加速化債、弱者風險出清；險資多渠道加碼持有型不動産投資。（報告期：2025.04.29-2025.06.17）