觀點網訊：近日，高盛發表研究報告，將智譜（02513.HK）投資評級由“中性”上調至“買入”，目標價由1610港元下調至1560港元。
高盛表示，計及中國AI模型競爭加劇、ZCode數據安全風波、2026年7月起約90億美元融資帶來的攤薄效應，以及2027年1月初起pre-IPO股份解禁，仍認為智譜是中國頂尖AI模型公司之一。該股自7月起股價已調整約70%，風險回報已轉趨有利。
高盛將智譜2026年底年化收入（ARR）預測由27億美元上調至32億美元，理由包括token需求強勁、10月起與中國及全球超大規模雲廠商的新商業條款、擴充算力基建及強化資產負債表、推理毛利率優勢，以及harness/Co-Work產品進展。
此外，高盛將智譜2026至2028年收入預測上調3%至12%，並將同期虧損預測由人民幣46億、53億及14億元調整為51億、50億及5億元，以反映研發開支上升及經營槓桿增強的綜合影響。高盛估計智譜貢獻利潤率自2028年起轉正，並憧憬集團可於2029年轉虧為盈。
另據報價數據，截至2026年10月2日16:25，智譜沽空金額為8940萬港元，沽空比率為12.383%。