觀點網訊：10月9日，中信證券發佈研報稱，下一輪科技行情啓動條件正在逐步積累，維持對科技板塊謹慎樂觀的判斷。

研報稱，與2022年高通脹與激進加息週期、估值與盈利同步下修不同，雖然9月美聯儲與日本央行相繼加息，但近期美國經濟活動、AI資本開支與科技龍頭盈利仍保持韌性。

本輪全球科技股調整主要體現為估值收縮而非盈利下修，未來EPS和現金流仍是市場定價主線；儘管美國長債利率屢創新高，在EPS支撐下美股科技已率先實現新高。

中信證券認為，算力產業“CapEx→ROIC→EPS”的傳導已得到初步驗證，2027-2028年資本開支增長將支撐算力鏈盈利上行，對後續科技行情形成堅實支撐。

同時，RSI進展加快、國產模型大版本迭代以及MetaMuse驗證C端Agent需求，正推動市場關注點由基礎設施投入延伸至模型能力、個人智能體和應用變現。

展望四季度，10月是宏觀數據、三季報業績、新模型迭代和新產品商業化的驗證期。中信證券建議堅持結構重於倉位，關注港股模型迭代、互聯網平臺、硬件技術升級、國產半導體設備等結構性機會。