觀點網 “Becoming Global No.1: The Real Challenge Begins Now!”（成為全球第一，真正的挑戰現在開始！）

這句話來自優衣庫母公司迅銷集團資深執行董事兼COO冢越大介，在2026財年業績發佈會上呈現的PPT第一頁。

以2025年9月1日起至2026年8月31日止為一個財年，迅銷集團的全年銷售額已超過同期的瑞典服裝企業Hennes & Mauritz（H&M），僅次於Zara母公司Inditex，成為全球第二大服裝零售商，下一步理應是追求全球第一。

毫無疑問，這對迅銷集團來說是個里程碑式的財年。

具體看數據層面，2026財年，迅銷集團綜合收益達到3.96萬億日元，同比增長16.6%；事業溢利7184億日元，增幅達到30.4%；母公司擁有人應占溢利5425億日元，同比增長25.3%。這是迅銷集團連續第五個財年創下歷來最高業績。

而當聚焦到大中華區時，該區域的表現則顯得有些跟不上步伐。2026財年，大中華區實現全年收益7240億日元；同期的北美與歐洲合計收益8776億日元，首度超越大中華區，成為推動集團成長的重要支柱。

圖片來源：迅銷集團業績發佈會

門店調整方面，優衣庫也不再以每年淨增數十家門店的方式快速擴張，轉而關閉低效門店、翻新存量店鋪，把資源集中到優質地段的大店裏。

對此，迅銷集團將這一調整動作概括為“穩步重組運營”。

變慢的大中華區

報告期內，迅銷集團大中華區實現全年收益7240億日元，同比增長11.3%；事業溢利1120億日元，同比增長24.6%。若按當地貨幣計算，收益僅增長3%；事業溢利增長18%。

也就是說，賬面上11.3%的增長，相當一部分來自日元貶值的換算紅利。剔除匯率因素，這個曾經的增長支柱幾乎處於停滯狀態。

需要理性分析的是，3%的增長背後主要是兩個疊加的現實，一方面，中國服裝消費市場競爭加劇，消費者決策更趨理性，另一方面則是優衣庫主動收緊開店節奏。

市場方面，2025年及2026上半年，國內服裝鞋帽針紡織品類零售額分別同比增加3.2%、同比增加6.7%，主要表現為低速溫和復甦，居民消費以替換需求為主，大規模新增服飾消費意願不強。

品牌方面，自2024年3月起，迅銷集團資深執行董事兼CFO岡﨑健便執行新的中國開店戰略，動作主要指向關閉優衣庫虧損門店，集中資源到人流多、地段好的位置。

按照迅銷集團的3年計劃，集團將每年關閉或翻新合計約50家優衣庫中國門店，且單店銷售額將提升至改造前1.5倍，同時在核心商圈或優質區位開設大型旗艦店、升級店。

在業績發佈會上，塚越大介就提到了優衣庫在上海的全球旗艦店。該門店原位於上海淮海中路，現已遷至同區域的新址並將於今年10月30日重新開業。

商業客瞭解到，優衣庫淮海中路舊店的營業面積超8000平方米，涵蓋地下一層加地上五層，曾是優衣庫規模較大的門店。而即將煥新的新店體量有所收縮，僅約2800平方米。

圖片來源：迅銷集團業績發佈會

回顧2026財年全年，迅銷集團繼續縮減優衣庫中國門店，門店數量已從2025財年的1008家減少至958家，淨減少50家；此外，計劃2027財年新開30家門店。

成效反映在了利潤表上，報告期內大中華區的收益僅增長約3%，事業溢利卻增長約18%，利潤率升至約16%。關店與翻新帶來的收益損失，正好被單店盈利能力的改善所彌補。

優衣庫的對手們

性價比是優衣庫過去搶佔中國市場最核心的武器，但如今這道護城河正在持續遭到侵蝕。國內成熟的服飾供應鏈，催生出大量基礎款平替產品，電商平臺上版型、面料高度近似的服飾，以更低價格流通，不斷消解消費者對優衣庫的價格信任。

此外，還有做到了一定規模的同類服飾品牌在爭奪市場份額。例如蕉內，直接切入保暖內衣、家居服等優衣庫傳統優勢品類，在面料體感、產品細節上做精細化打磨；UR則憑藉高頻上新、更貼合年輕羣體的款式設計搶奪客流。

同時，面對上游採購成本上行壓力，優衣庫2026秋冬商品出現平均約4%的提價動作，進一步放大經營矛盾。

只是上調價格會削弱性價比標籤，維持原有定價又會擠壓毛利空間，優衣庫慢慢地不再是消費者選購基礎服飾的唯一選項。

優衣庫在產品端的短板，也進一步放大了外部競爭帶來的衝擊。其全球統一的SPA模式帶來成本優勢，卻也造成本土化響應速度有限。

過往長期千店一面的貨品排布，很難充分匹配中國南北氣候差異、不同城市消費偏好，即便近兩年推行個店經營，調整幅度依舊有限。

從服飾款式來看，優衣庫的基礎款本身迭代空間有限，長期容易帶給消費者產品同質化的觀感，難以持續抓住追求個性表達的年輕消費羣體。

而相對有亮點的聯名系列，雖然可以製造階段性搶購熱潮，但熱度大多依附外部IP，合作週期結束之後，話題效應便快速回落，很難沉澱為品牌自身穩定的原創設計能力。

一言以蔽之，優衣庫的簡約日式風不再成為中國服飾審美的絕對主流。情緒表達、場景適配、版型貼合等因素，同樣左右着消費者的決策。

不過，這並不代表優衣庫這個品牌已經失去市場吸引力。

剛剛過去的國慶假期，長沙遭遇斷崖式降溫，而大批奔赴當地旅行的遊客沒有備好厚外套，五一廣場優衣庫城市旗艦店因此迎來爆發式客流。且據稱在往年國慶假期，該城市旗艦店同樣因氣溫驟降實現銷售額大增。

究其原因，是當出現天氣驅動的剛性需求時，優衣庫憑藉門店區位便利、貨品齊全、品質穩定，成為遊客應急採購的優先選擇。

而這也反映了另一種情況，即在更常態化的場景下，優衣庫的對手還有很多。