觀點網 九陽股份再次漲停，收穫了5連板。

10月9日，這家公司的股價在開盤後迅速拉上漲停板，隨後雖有回落，但在下午開市後便再次封板。截至收盤，九陽股份報15.13元/股，總市值突破115億元。

五個交易日內，九陽累計漲幅達61.13%，短線資金趨之若鶩。

時間撥回兩週前，恐怕沒有多少人能預料到這一幕。9月28日之前，九陽股份還是一隻安靜的、少人問津的小家電股，股價在9元附近徘徊。

然後，華為與機器人概念來了。

故事的引線是九陽參股的一家公司——深思考人工智能機器人科技（北京）有限公司，九陽持有其7.92%的股權。

據瞭解，深思考人工智能是一家專注於類腦人工智能與多模態語義理解技術的公司，聽起來很前沿，確實也很前沿。而且華為旗下投資主體也持有該公司部分股權。

問題在於，九陽對深思考人工智能的持股比例較低，投資既未納入合併報表範圍，對公司主營業務和經營業績也沒有重大影響。“公司與華為也不存在市場傳聞所稱的戰略合作關係。”九陽指。

不過，資本市場顯然不在意這些細節。從9月28日到10月9日，九陽股份拉出5個連續漲停板，區間漲幅讓其市盈率（TTM）飆升至173.11倍。

一家賣了三十年廚房小家電的企業，突然被市場當作AI機器人標的來交易。

概念纏身

九陽股份不是第一次因概念炒作而漲停。

最荒誕的一次發生在2025年11月，源於一款名為“哈基米南北綠豆漿”的飲品在社交平臺上爆火。

據瞭解，這款由杭州九陽豆業有限公司推出的植物飲料，產品本身沒有什麼技術含量，配料表老老實實寫着大豆、綠豆、水和糖，賣得也便宜。它的特別之處在於名字，蹭上了當年最魔性的網絡熱梗。

“哈基米”這個詞源自日語“蜂蜜”的音譯，最早出自日本動漫《賽馬娘》中一段角色哼唱的旋律。這段旋律經過bilibili鬼畜區網友的反覆改編，與同樣火爆的“耄耋”梗融合，逐步外溢演變成席捲全網的洗腦BGM。

“南北綠豆”則同樣是日語的空耳，跟綠豆沒有任何關係，也來自同一動漫。兩個詞組合在一起，成了2025年至今互聯網上最具傳播力的娛樂符號之一。

九陽豆業把這個梗直接做成了產品名，包裝上印着哈基米卡通貓的各式形象，把產品變成了一場網友共創的玩梗現場。效果來得很快，產品上線首日即告售罄，後續持續熱銷了好一陣子。

然後奇怪的事情發生在A股市場。

2025年11月13日，九陽股份開盤後迅速拉昇漲停，報收11.06元/股，漲幅10.05%，這是該股近一年來的首次漲停。漲停的原因跟九陽股份的經營沒有關係，系市場把“九陽豆漿”和“九陽股份”當成了同一家企業。

兩個“九陽”之間的關係比大多數投資者以為的要疏遠得多。九陽股份早在2023年10月就公告，以約1.77億元的價格將所持杭州九陽豆業有限公司25.5%的全部股權，轉讓給了創始人王旭寧控制的Solar Blue公司，交易完成後不再持有九陽豆業任何股權。

只是11月14日，九陽股份再次漲停，成功斬獲兩連板。

而到了最新的這段時期，九陽股份更是被同時貼上“機器人/AI”“類腦AI”“華為/鴻蒙”“太空科技”四張標籤，概念密度相當高。

其中“太空科技”倒不算完全無關聯。在澄清公告中，九陽股份就表示，公司研發的太空廚房設備的確曾應用於中國空間站相關項目，也將部分太空同源技術應用於加熱淨水器、零塗層電飯煲、低嘌呤豆漿機等產品，“不過，相關技術應用目前主要服務於公司現有產品創新及品牌建設，未形成獨立業務板塊，也未形成單獨披露的業務收入來源。”

除此之外，“機器人/AI”“類腦AI”“華為/鴻蒙”等概念，也被九陽股份一一否認。

總的來看，這些漲停事件有一個共同特徵，催化劑全部來自九陽股份主營業務之外。一袋豆漿、一個板塊行情、一筆參股投資、一段合作逸聞，都能成為股價上漲的燃料。

那麼，九陽股份的基本面究竟如何？

九陽的想像力

翻開九陽股份的財報，畫風與股價基本面形成反差。

2026年上半年，該公司實現營業收入34.89億元，同比下降12.49%；歸母淨利潤7177.32萬元，同比下降41.52%；扣非淨利潤更是同比下滑60.21%。

拉長時間軸來看，這份中報延續了九陽股份近年來的下行軌跡，如果從2020年營收112.2億元的歷史峯值算起，九陽已經連續數年走在一條緩慢的下坡路上。

資料顯示，九陽股份2021年營收105.4億元，同比下降6.09%，歸母淨利潤7.46億元，同比下降20.69%；2022年，其營收101.7億元，同比下降3.45%，歸母淨利潤5.3億元，同比下降28.93%；

2023年九陽營收96.13億元，同比下降5.54%，歸母淨利潤3.89億元，同比下降26.58%；2024年營收88.49億元，下降7.94%，歸母淨利潤1.22億元，跌幅達68.55%；2025年營收82.1億元，下降7.23%，歸母淨利潤1.18億元，繼續下滑3.85%。

九陽業績下滑的外部原因，首先要看行業大環境。其一，廚房小家電行業幾年來整體需求偏弱，消費者正在發生轉變。行業蛋糕在縮水，分蛋糕的玩家卻在增多。其次，受國際貿易環境變化、匯率波動等原因的衝擊，九陽的外銷業務也出現收縮。

內部因素方面，九陽的業務結構長期集中於廚房小家電板塊，食品加工機系列和營養煲系列，兩個系列收入長期佔總營收較高比重。

“公司主要聚焦廚房小家電業務，部分同業公司還佈局環境電器、個護電器、清潔電器、炊具等多個品類，在行業逆週期時具有更豐富的應對能力。”九陽股份管理層在近期一次投資者關係活動上表示。

在豆漿機這個起家品類上，九陽仍然是絕對的龍頭，但天花板也在隱現。

豆漿機給了九陽一個足夠高的起點，也給了它一個足夠窄的賽道。九陽股份的困境，本質上是單品時代的紅利消退之後，其如何在品類擴張和產品升級之間找到平衡的問題。

公司需要找到第二根支柱。投資者如此熱衷於往九陽股份身上貼各類“科技”標籤，本質上科技的確是廚房家電行業的突破口之一。

目前，商業後廚的自動化正進入規模化盈利階段，家庭廚房領域也有不少企業在積極推進。

例如，除了深思考7.92%的股權外，九陽股份就通過全資子公司杭州九陽小家電有限公司參股了享刻智能技術（北京）有限公司。

資料顯示，享刻智能成立於2023年，專注機器人在廚房場景的具身應用創新。該公司核心產品是LAVA多任務具身操作機器人系統，2024年6月，推出定位為“行業首款可實現標準廚房作業的多任務具身操作機器人”，第一個落地場景是高溫油炸。

2026年上半年，享刻智能也推出了面向中式烹飪的T1智能炒菜機器人。

享刻智能創始人兼CEO陳震是一位連續創業者。2014年就讀清華大學期間，他便創立了以消費級vSLAM為核心的機器人定位導航技術公司速感科技。2020年，速感科技亦被九陽股份間接控股股東JS環球生活以2.1億元現金全資收購。

隨後，JS環球生活藉助速感科技核心的vSLAM技術算法，佈局掃地機器人領域。目前，JS環球生活旗下的SharkNinja的Shark品牌掃地機器人在北美市場擁有較高份額。

除此之外，九陽股份在科技投入上更像一個謹慎的參與者，多年來，九陽股份在推動“太空科技”的民用轉化，但如上所述進展不算太快。

另外，截至2025年末，九陽累計擁有專利技術15070項，其中發明專利超過1150項。不過，該公司的研發投入近年來趨向下降。

資料顯示，2023年-2025年，該公司研發費用分別錄得3.89億元、3.61億元、3.03億元，研發費用率一直不高，分別為4.05%、4.08%和3.7%。而2026年上半年的數據是3.5%。

市場當然可以為一個行業的長期想像力買單。當廚房從功能空間演變為智能空間，烹飪從手工勞動變為機器協作，這個賽道的天花板確實足夠高。

至於在概念之下，九陽股份最終能在這輪廚房智能化的浪潮中達到什麼高度，還值得觀察。

只是眼下5個漲停板給出的答案，和九陽公司經營層面給出的答案，顯然不在同一個頻道上。