觀點網訊：根據英偉達最新的10-Q文件，該公司表外財務承諾與擔保總額約5300億美元，較上季約1840億美元躍增、單季增幅逾180%。

該表外財務承諾橫跨供應承諾、雲服務協議、未開始數據中心租約、股權投資、資本支出及額外擔保等六大類。

研究機構SemiAnalysis分析文件後指出，英偉達通過供應鎖貨、租約轉付、收入分成與殘值擔保，降低新興AI雲與非投資級客戶融資門檻，本質是“信用替代”。

SemiAnalysis預估，英偉達截至2028年1月財年EBITDA約4500億美元，在保持安全邊際下，表外義務未來數年可擴至1萬億美元以上，但強調這是承接上限框架、非盈餘預測。

風險在於景氣反轉：若AI資本支出放緩，供應承諾可能產生取消或調整成本，數據中心租約、雲協議與擔保視客戶履約、替代承租及資產處分回收情況恐產生損失；部分供應協議可取消、重排或調整，降低硬着陸壓力。