觀點網訊：10月16日，花旗發表報告指，內地電訊行業收入在第三季可能仍受壓，2026年首八個月行業收入按年跌2.2%，主要反映增值稅驅動的重置，而非基本需求出現相若惡化。

該行認為，此放緩大致已反映在價格中，投資者焦點轉向AI基礎設施變現及股息支持。目標價方面，花旗將中國移動H股目標價由102港元降至97港元，A股目標價由120元人民幣降至118元人民幣，以反映增值稅政策調整壓縮有效服務收入及過渡期內對AI驅動收入貢獻更審慎的看法。

聯通H股目標價由8.3港元下調至7港元，以反映暫停中期股息的影響。中國電信H股及A股目標價維持不變，分別為5.7港元及7.7元人民幣。

評級方面，花旗維持中國移動、中國電信及聯通H股“買入”評級，並指H股估值仍較具吸引力，平均股息率約7%。

花旗估計，三大營運商合計數據中心產能可由2024年的8.7GW，至2028年預測翻倍至17.5GW；儘管總資本開支下降，營運商2026年投資中超過三分之一正重新導向計算基礎設施。