觀點網訊：10月21日，東吳證券發佈寧德時代研報，維持其"買入"評級，目標價431元。研報指出，寧德時代出貨延續高增，稅費與產品結構變化影響盈利。業績方面，寧德時代26Q1-3歸母淨利645.3億元，同比+32%，其中26Q3歸母淨利212.5億元，同環比+15%/-6%。研報稱，動儲產銷兩旺，價格環比穩定，在消費稅及出口退稅影響、國內儲能佔比提升等因素下，電池口徑單Wh利潤0.057元，全公司口徑單Wh利潤0.081元；公司積極與下游客戶順價，預計後續盈利有望企穩。現金流方面，寧德時代26Q3經營性淨現金流14.1億元，同環比-94%/-95%，主要由於應付票據及賬款減少221億元影響，已與供應商達成良好供貨模式，後續將明顯改善；Q3資本開支171億元，同環比+73%/+35%，擴產穩步推進。東吳證券考慮到公司全球電池龍頭地位、客戶與技術優勢及業務增長潛力，給予27年20倍PE，目標價431元，維持"買入"評級。