觀點網訊：10月28日，里昂發表報告，下調泡泡瑪特（09992.HK）目標價，由206港元降24.3%至156港元，維持“跑贏大市”評級。
里昂在報告中下調泡泡瑪特2026至28年銷售預測介乎約25%至29%，純利預測降介乎32%至35%，以反映上半年及第三季海外放緩與中國線上銷售壓力，估值基礎為預測未來12個月市盈率16倍。
報告指，泡泡瑪特第三季銷售按年下跌45%至50%，里昂認為相關弱勢在業績前已大致被市場消化。管理層指引下半年毛利率按年下降2個百分點，預期第四季受假期帶動銷售按季改善，並預期全年中國銷售錄得正增長。
里昂預期泡泡瑪特2026年集團銷售按年跌16%，其中內地市場升4%、海外跌42%，並料全年經調整純利跌29%；全年毛利率及經調整淨利潤率分別為70%及29.6%，按年分別跌2.1及5.6個百分點，受海外放緩、海外調價、開店帶動固定營運開支上升及經營槓桿下降影響。