觀點網訊：11月2日，中信證券研究部發布《A股市場2027年投資策略—調整前置，轉機將現》與《能源與材料產業2027年投資策略（材料篇）—AI引領需求擴容，產業升級助材料成長》兩份報告。

《A股市場2027年投資策略》提出，“K型收斂、行情寬度拓展”可能是2027年最重要的市場特徵。報告認為，市場調整已經於今年前置，非AI板塊已普遍提前步入下跌趨勢並經歷估值調整，估值收縮的主要進程在2026年已完成；如果未來AI投資放緩增長節奏，非AI板塊將有望迎來轉機。

配置上，報告建議適度分散，圍繞穩健回報、優秀出海製造業、內需修復和AI新技術題材四條線索做應對，並認為以PB-ROE為代表的穩健回報型策略相對景氣策略更佔優。

盈利方面，中信證券預計2026年、2027年全A歸母淨利潤分別同比增長15.5%、9.5%，全A非金融歸母淨利潤同比增長20.1%、14.7%。

估值方面，報告指出，截至2026年10月22日，A股是唯一一個AI相對非AI估值溢價仍高於歷史中樞的市場：AI/非AI的PE倍數為4.4倍，處於2016年以來82%的分位；美、日、韓的這一倍數則分別回落至1%、17%、24%的分位。

《能源與材料產業2027年投資策略（材料篇）》建議重點聚焦AI新材料，推薦半導體、PCB、光通信、熱管理和電子元器件上游關鍵材料環節；同時建議關注能源材料與裝備板塊，推薦核電&核聚變、氫能&SOFC、SAF、燃氣輪機等賽道，並看好商業航天、具身智能、軍工等高端製造行業的主題性投資機會。

半導體材料方面，報告援引SEMI預計，2027年新增投產晶圓廠及產線由2026年的13座增至23座。PCB材料方面，報告測算2027年海外AI產業鏈高頻高速樹脂、全球化學法硅微粉市場空間分別達71億元、41億元，較2026年增長約92%、116%。

光通信材料方面，報告援引2026年10月9日彭博社東京專訪稱，Lumentum CEO表示，公司光器件產能已售罄至2029年初，部分產品2027、2028年需求缺口分別約70%、30%。