觀點指數 在最近發佈的消費品牌報告中，觀點指數指出，2026年中國運動鞋服市場的增量已經明確向"戶外場景+專業細分+高端價位帶"三線集中，大眾綜合運動市場則進入以價格競爭和渠道效率為主的存量爭奪。
這背後是當前行業消費邏輯的轉變，消費者對具備硬核功能性、場景專屬屬性的戶外、專業運動產品願意支付品牌溢價，而對同質化、通用性的大眾運動產品敏感度大幅提升，性價比競爭成為主流，直接拉開各品牌的業績與發展差距。
上半年上市運動鞋服企業業績分化，安踏、361度、李寧保持增長，特步成為四家國產上市公司中唯一營收下滑者。
國際陣營中，阿迪達斯連續13個季度實現大中華區增長，2026年二季度大中華區營收9.5億歐元、同比增長15%，耐克則連續8個季度在中國市場營收負增長。
聚焦行業巨頭，安踏延續穩健高增態勢，上半年收入435.1億元，同比增長12.9%，連續5年位居中國市場行業第一、全球前三；經營利潤117.6億元、同比增長16.1%；歸母淨利潤79.38億元、同比增長12.9%；毛利率提升0.5個百分點至63.9%。
分品牌來看，安踏主品牌收入177.7億元、同比增長4.8%，佔集團超四成，經營溢利率22.5%，穩健但增長放緩；FILA收入150.5億元、同比增長6.1%，首次上半年突破150億元，經營溢利率升至28.7%的近年高位；所有其他品牌（可隆、迪桑特、狼爪等）收入106.9億元、同比增長44.2%，經營利潤35.4億元、同比增長43.9%。其中可隆零售流水同比增長超45%、為集團增速最快品牌。
針對2025年收購的戶外品牌狼爪（JackWolfskin），安踏正式落地狼爪復興計劃，複製FILA、迪桑特、可隆的本土化孵化、精細化運營成功經驗，以長期主義思維打磨產品、優化渠道、培育用戶心智，打造集團下一階段戶外增量核心增長點。
當前，安踏的競爭壁壘已從"單品牌零售效率"升級為"多品牌組合+全球資產配置"。主品牌守大眾盤、FILA守時尚運動利潤盤、其他品牌與亞瑪芬吃戶外與全球增量，組合內部形成明確的價位帶與場景分工。
2026上半年李寧實現營收152.35億元，同比增長2.8%，創下近五年同期營收增速新高，但增收不增利特徵顯著，淨利潤仍處於近五年同期次低水平，盈利壓力凸顯；整體毛利77.51億元，毛利率同比提升0.9個百分點至50.9%，產品高端化升級初見成效。
分品類表現分化明顯，意味着增長引擎全面切換。服裝業務營收58.05億元，同比增長11.8%，營收佔比升至38.1%，成為品牌核心增長動力；傳統鞋類業務增速乏力，營收同比僅增長約1%，營收佔比仍達54%，依舊為第一大品類但增長動能不足；器材及配件業務營收同比下滑17.7%，短板業務持續拖累整體表現。
戰略層面，李寧持續堅守單品牌、多品類、多渠道發展路線，聚焦品牌心智升級與專業運動壁壘打造。
為強化品牌專業屬性與市場影響力，報告期內與中國奧委會、NBA球星庫裏品牌達成長期戰略合作，持續加碼品牌營銷，廣告及市場推廣開支同比大增28.2%，總額達17.13億元。
當前李寧正處於以利潤換品牌心智的戰略投入期，營銷、產品研發持續投入壓制短期利潤水平。後續增長壓力顯著，若2026年四季度前，亞運會營銷勢能、專業跑鞋產品矩陣無法帶動零售流水增速回升至行業中位水平，品牌全年低單位數增長目標存在下修風險。
反觀國外品牌，2026上半年Lululemon淨營收24億美元、同比下降4%；淨利潤3.292億美元、同比下降11.2%；可比銷售額下降9%，其中北美下降8%、國際增長4%但可比下降3%。
聚焦中國市場，目前中國大陸為Lululemon全球第二大市場，佔公司淨營收比重16.9%，但報告期內中國大陸淨營收同比僅增長4%，固定匯率下同比下降2%，可比銷售額同比下滑2%。
Lululemon中國市場遇冷核心原因有二，一是國內JUACTIVE等本土平替品牌快速崛起，以高性價比、同質化功能產品持續侵蝕高端品牌溢價空間，分流大量中端消費用戶；二是品牌本土化創新不足，產品迭代滯後於國內消費場景升級需求，單一瑜伽服飾賽道天花板逐步顯現，增長動能持續弱化。
在國內市場失速之際，同一賽道的競爭對手Alo宣佈進駐中國市場，宣佈在大中華區開啓首輪零售拓展，在7座城市落下8家門店。
在此背景下，Lululemon需要在產品創新、品牌敘事和本土化運營上拿出更有力的回應，否則份額流失的趨勢或會持續。
耐克2026財年大中華區整體處於業績持續承壓、同步推進深度戰略調整的階段。最新2027財年Q1，大中華區營收11.8億美元，同比下滑22%，固定匯率口徑下滑26%，這是品牌在大中華區連續第9個季度營收負增長，跌幅較2026財年Q4再度擴大。
分渠道來看，批發與直營業務同步走弱，其中數字直營業務下滑顯著，第三方授權線上渠道長期存在低價串貨、價格內捲問題，持續侵蝕品牌溢價能力。
不過經過持續促銷去庫存，大中華區庫存規模實現雙位數下降，為後續改善毛利創造基礎，但打折清貨的行為也在短期內損傷品牌形象。
面對持續下滑的市場局面，耐克宣佈自2027年1月起，滔搏、寶勝國際兩大核心代理商不再在國內電商平臺銷售耐克產品，線下批發合作繼續保留，未來線上銷售僅保留品牌官網、APP以及天貓、京東、抖音官方旗艦店。
這項改革意在收回線上定價權，終結經銷商低價混戰的局面，但短期會損失部分線上流量與銷售額。
整體而言，2026年服飾與運動賽道的分化本質是"場景之爭"，押中戶外與專業細分的品牌獲得溢價，固守大眾綜合運動與單一大單品的品牌承受增長失速。