觀點網 香港報道：瑞銀投資銀行亞洲金融行業研究主管顏湄之指出，中國銀行業淨息差將受惠於負債端成本下降而維持大體平穩，銀行股資產質量不確定性逐步消除，推動估值重估持續，港股大行未來仍具備約30%的上行空間。

在淨息差走勢方面，市場普遍擔憂資產端收益率下行會對銀行帶來壓力，但顏湄之認為，隨着負債端成本的改善，未來銀行業淨息差將呈現大體平穩的態勢。今年以來，大量三年期等長期大額存款到期重計息，使得存款付息率由百分之三以上大幅降至百分之一點幾，涵蓋銀行的整體存款付息成本普遍下降了二十至三十個基點，對穩定息差發揮了關鍵作用。雖然資產端面臨優質資產稀缺、市場競爭加劇，以及央行推動掛鈎隔夜拆借利率的貸款試點帶來的微弱壓力，但負債端未來預計仍有至少十至二十個基點的下降空間，足以對沖資產端的收益率降幅。此外，儘管國債等投資收益率有所下滑，但銀行投資國債具備免稅、不佔用資本金及營運成本極低的優勢，且隨着利率下降，債券交易的市值重估收益將帶動非息收入改善。  

對於近年來銀行業營收與利潤增速的分化現象，顏湄之指出，貸款增速是決定各家銀行表現的核心因素。過去幾年銀行體系的貸款增速持續放緩，但增量主要集中在對公貸款，特別是國家與政府的重大項目。國有大行憑藉在對公業務上的絕對優勢，信貸增速保持在百分之六至七甚至更高，顯着拉動了整體業績。相比之下，部分表現優秀的城農商行主要是藉由積極參與地方政府及城投債務置換來實現增長，然而鑑於地方政府與城投財務狀況整體偏弱，未來仍需防範潛在的信用風險。 

針對銀行股已持續上漲近三年，且市場存有「銀行股表現與實體經濟信貸基本面背離」的疑慮，顏湄之強調，銀行股的估值重估具備堅實的基本面支撐。她指，在全球主要經濟體緊跟美聯儲利率政策之際，中國處於獨特的降息週期，境內低利率環境使得銀行股百分之四點五至五的股息率極具吸引力，加上人民幣匯率保持穩中有升，進一步增強了市場配置銀行股的信心。