觀點網訊：瑞銀髮表報告指，領展（00823.HK）昨晚宣佈從英康保險（Income Insurance）手中收購新加坡東福坊（Eastpoint Mall）50.1%的股權，總代價為2.36億新加坡元，這是該基金自2022年以來的首次收購。

瑞銀引述管理層表示，該專案的初始淨營業收入（NOI）收益率約為4.5%，與近期市場交易水準基本一致。若以該行估算的約2%的坡元融資成本計算，該交易預計可帶來約2.5%的稅前正向利差。

據此，瑞銀預期該交易將對每個基金單位分派（DPU）產生約0.5%的溫和增值效應。鑑於DPU增值幅度有限，瑞銀預期市場對股價的反應將基本持平。

瑞銀表示，此次收購或令領展進一步擴大回購規模的空間收窄。領展先前已動用了14億港元的資產處置所得。

瑞銀還稱，考慮到領展過往在併購方面的表現參差不齊，投資者或許會質疑此次收購及未來潛在的收購能否真正創造可持續的股東價值。鑑於目前6.3%的派息收益率，核心爭議點或許仍在於是應將新增資本投入收購，還是透過回購將其回饋給股東。

瑞銀對領展目標價為47.2港元，投資評級為「買入」。