觀點網訊：11月11日，瑞銀資產管理歐洲負責人、投資與實物資產聯席主管Sonja Laud接受彭博電視訪問時警告，AI投資熱潮正催生一個相互關聯的風險網絡，該風險遭到市場人士低估。

Sonja Laud指出，大多數投資者並不清楚自己在公開市場、私募市場及股票投資中，通過一張“債務網絡”究竟承擔了多少真實的AI敞口。

她表示，這些投資最終的回報可能並不會完全達到此前預期，AI投資已從股票敘事演變為資產負債表敘事；債務之間相互關聯的特性，可能正是目前定價最不足、同時也最難理解的風險。

她表示，有關項目涉及的資本支出達到數萬億美元，對信貸市場及股市帶來壓力，部分貸款機構亦尋求將風險轉移；市場人士對企業能否創造足夠利潤支持有關投資的憂慮正加劇，過去數週已對股市帶來壓力。

她並指出，投資者日益擔心對AI投資過於集中，相關敞口遠不止直接持倉，而是延伸至整個生態系統及價值鏈。

談及歐洲股票，Sonja Laud主張採取雙軌策略：一方面尋找業務多元化、且對數據中心有一定敞口的企業；另一方面增加醫療健保等防禦性板塊的配置。

她指出，與過去25年的平均水平相比，相對於美股，目前歐洲股票存在較大折讓，這使若干行業的風險回報顯得具有吸引力。

Sonja Laud還表示，市場仍受到近因偏差影響，未充分消化地緣政治及財政敘事的變化，而這一因素重塑了經濟增長與通脹的關係。她並指出，法國預算赤字惡化、經濟增長疲弱已引發債券市場警告，美國財政狀況亦存在長期擔憂，投資者需重新審視久期敞口及對政府債券表現的假設。