觀點網訊：央行11月3日開展的第三批互換便利操作，金額1000億元，中標費率10個基點。前兩批合計1050億元、28家機構參與，第三批單批1000億元、31家投標，單批規模接近前兩批總和。
11月6日，國泰海通完成第三批業務首批股票買入，中金公司在第三批項下買入股票，銀河證券辦理第一筆回購融資並完成首批投資買入。中信證券、招商證券、東方證券也披露了回購融資與首批股票買入進展。
已披露的中標明細中，中金公司163億元、國泰海通與中信證券各100億元、東吳證券50億元。截至11月6日，26家券商確認中標，其中12家披露中標金額合計690億元。
11月12日，證監會相關負責同志表示，證券、基金公司已開展第三批互換便利操作1000億元。
中金公司團隊估算，疊加質押式回購利率下行，第三批綜合成本率約1.5%，前兩批約2%。
互換便利的機制是“以券換券”。機構以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產作抵押，從央行換入國債、央票等高等級流動性資產，再在銀行間市場抵押融資，所融資金定向用於股票、股票ETF的投資和做市。央行行長潘功勝此前明確，互換便利不是央行直接向市場提供資金支持，不會擴大貨幣供給和基礎貨幣投放。
從操作規模到最終買成股票，中間要過三道關口。第一道是抵押品折扣率，折扣率按質押品風險特徵分檔設置，公募REITs也可作為質押品。第二道是銀行間融資環境，回購利率水平和資金面鬆緊直接影響融資成本與可得性。