夏磊：穩增長的“兩新一重”

夏磊​ 穩增長，靠什麼？“兩新一重”！

《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》重點提及了“兩新一重”的主要任務與部署安排。12月22日，發改委表示，要積極擴大有效投資。紮實推進“十四五”規劃102項重大工程項目建設。加大地方政府專項債券支持力度。适當增加中央預算内投資，精準支持關鍵核心技術攻關、“兩新一重”等項目建設。

什麼是“兩新一重”？“新城建”+“新基建”+“重大工程建設”

·新型城鎮化建設

中央經濟工作會議提出，要提升新型城鎮化建設質量。住房和城鄉建設部部長王蒙徽近日接受新華社記者采訪表示，明年将進一步加大“新城建”的推進力度。

“十四五”新型城鎮化建設工程，包括都市圈建設、城市更新、城市防洪排澇、縣域補短闆、現代社區培育、城鄉融合發展等六大方向。其中，有三個重點值得關注。

一是地下管網更新工程。

2021年中央經濟工作會議上，習近平作出重要批示，要求“十四五”期間，必須把管道改造和建設作為重要的一項基礎設施工程來抓。

韓文秀12月11日表示，一些地方發生燃氣管道爆炸事故，要加強城市地下管網的排查和改造，建設以人民為中心的“里子”工程。

發改委12月22日表示，加快補齊燃氣管道、防災減災等領域短闆，繫統治理城市内澇，統籌推進排水防澇設施建設。

二是老舊小區改造工程。根據十四五規劃，要加快推進城市更新，完成2000年底前建成的21.9萬個城鎮老舊小區改造，基本完成大城市老舊廠區改造，改造一批大型老舊街區，因地制宜改造一批城中村。預計十四五期間改造城鎮老舊小區3500萬戶。

三是保障性租賃住房建設。中央經濟工作會議提出，加強預期引導，探索新的發展模式，堅持租購並舉，加快發展長租房市場，推進保障性住房建設。預計2022年我國将供應279萬套保障性租賃住房，拉動投資3377億元。

·新型基礎設施建設

根據十四五規劃，圍繞強化數字轉型、智能升級、融合創新支撐，布局建設信息基礎設施、融合基礎設施、創新基礎設施等新型基礎設施。

韓文秀12月11日表示，要适度超前進行基礎設施建設，在減污、降碳、新能源、新技術、新産業集群等領域加大投入，既擴大短期需求，又增強長期動能。在新型基礎設施建設中， 5G基站建設、工業互聯網、人工智能、大數據中心、城際高鐵與城軌交通、智慧充電樁、特高壓電力傳輸等将成為重點投資領域。

·重大工程建設

發改委12月20日表示，适度超前開展基礎設施投資，提出“三靠前”：一是靠前加強基礎設施、二是靠前下達資金、三是靠前安排項目。作為穩投資的重要抓手，傳統基礎設施建設将更快發力，具體需要關注以下三個方面

一是水利工程建設。

根據十四五規劃，加強水利基礎設施建設重在三個方面：

重大引調水。推動南水北調東中線後續工程建設，建設珠三角水資源配置等工程。

供水灌溉。推進新疆庫爾幹等大型水庫建設，實施黃河河套等大型灌區續建配套，推進四川向家壩等大型灌區建設。

防洪減災。建設雄安新區防洪工程等。

12月13日，水利部學習貫徹中央經濟工作會議精神，強調按照政策發力适當靠前的要求，完善流域防洪工程體繫和實施國家水網重大工程，實施大中型灌區續建配套與現代化改造，推進智慧水利建設。

二是電力繫統工程建設。

根據十四五規劃，大力提升風電、光伏發電規模，加快發展東中部分布式能源，有序發展海上風電，加快西南水電基地建設，安全穩妥推動沿海核電建設，建設一批多能互補的清潔能源基地，非化石能源占能源消費總量比重提高到20%左右。發改委12月22日表示，積極推進以沙漠、戈壁、荒漠地區以及海上為重點的大型風電、光伏基地建設。12月24日，2022年全國能源工作會議提出積極穩妥發展水電，加快推進西南地區龍頭水庫電站建設，核準開工一批重大工程項目。

三是交通強國建設工程。

根據十四五規劃，加快建設交通強國重點包括：

·要完善綜合運輸大通道，加強出疆入藏、中西部地區、沿江沿海沿邊戰略骨幹通道建設。

·構建快速網，基本貫通“八縱八橫”高速鐵路，提升國家高速公路網絡質量，新改建高速公路里程2.5萬公里。

·加快建設世界級港口群和機場群，新增民用運輸機場30個以上。

·推進城市群都市圈交通一體化，新增城際鐵路、市域（郊）鐵路運營里程3000公里，新增城市軌道交通運營里程3000公里。

構建多層級、一體化綜合交通樞紐體繫，推進120個左右國家物流樞紐建設。

·錢從哪兒來？專項債支持+新融資方式

專項債是“兩新一重”的重要支持工具。在12月16日國新辦舉行的政策吹風會上，财政部預算司負責人宋其超介紹，“2022年專項債券重點用于9個大的方向：一是交通基礎設施，二是能源，三是農林水利，四是生态環保，五是社會事業，六是城鄉冷鍊等物流基礎設施，七是市政和産業園區基礎設施，八是國家重大戰略項目，九是保障性安居工程”，“要優先支持納入國家‘十四五’規劃綱要的項目”，“還要加大對水利、城市管網建設等重大項目的支持力度”。今年1-11月新增專項債的投向情況也證實了這一點。

新基建需要投融資的新方式。與傳統基礎設施建設的投融資方式不同，新型基礎設施建設的投融資方式具有明顯獨特性，使得傳統基建的投融資模式或将不适用于新基建。投資方式上，未來将從創新政府資金投入模式、創新金融信貸投入模式、創新投融資産品與服務、創新企業參與投融資機制、培育可持續的投資收益閉環五個方面入手構建新型基礎設施投融資模式。

證券研究報告《穩增長的“兩新一重”》

對外發布時間：2021年12月31日

夏磊 國海研究所聯席所長、政策&地産首席分析師 觀點新媒體專欄作者