主動偏股基金二季度調倉呈K型分化，AI算力基建加速抱團，舊賽道遭減倉；主動偏股基金規模增至5萬億元，被動基金減少至4.3萬億元，主動反超被動。
觀點網訊：7月22日，招商證券發布報告稱，主動偏股基金二季度調倉路徑呈現極為鮮明的K型分化特征，上行分支圍繞AI算力基建加速抱團，下行分支對舊景氣賽道無差别減倉。
分析師李昊陽等在報告中指出，K型分化雖然在短期内強化了市場主線，但也導致交易擁擠度攀升，增大了脆弱性。二季度主動基金規模增加至5萬億元，被動基金大幅減少至4.3萬億元，主動基金規模反超被動基金。
從重倉股變化看，中際旭創成為二季度主動偏股公募基金第一重倉股，貴州茅台等則退出前二十重倉股，反映出資金從傳統消費龍頭向AI硬件方向的遷移。
港股持倉方面，二季度主動偏股公募基金對港股持倉為3421億元，環比三個季度下滑，持倉規模創2024年9月以來新低。持股規模最高的港股包括中芯國際、華虹宏力、騰訊控股等。
截至二季度，南向資金中公募基金的占比已低于12%，招商證券認為公募基金在港股的“定價權”或在逐步減弱。
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審校：楊毅
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