觀點網訊：10月28日消息，由三位電影《大空頭》原型交易員Vincent Daniel、Danny Moses及Porter Collins共同創立的投資機構Seawolf Capital披露，已建立AI算力租賃服務商CoreWeave（美：CRWV）的空頭部位，並質疑其商業模式與融資能力。

Seawolf認為，CoreWeave的商業模式與傳統重型資產租賃相似，在芯片快速折舊、債務負擔沉重及融資成本高企下面臨營運考驗。CoreWeave屬“新雲端”（neocloud）服務商，核心業務是採購英偉達GPU，出租以英偉達GPU為主的高效能AI算力。

Seawolf將CoreWeave與傳統資產租賃業者比較，包括向石油公司出租鑽井平臺的Transocean及航空設備租賃公司Aercap。Seawolf也持有上述兩家公司的部位，但更偏好這兩家公司，原因在於資產經濟壽命與供給限制有所不同；其認為GPU的經濟壽命可能遠不及鑽井平臺、飛機或航運設備，且面臨更大不確定性。

Vincent Daniel表示，考量預估2027年的自由現金流缺口，以及目前資產負債表的槓桿程度，尤其是有形普通股權益佔總資產比率，情況令人卻步。他透露，本次研究的開端源於社交平臺X上的一則帖文。

數據方面，據路透社數據，截至2026年10月，CoreWeave總債務規模已累積至約500億美元。市場預測其2026年全年資本支出為350億至390億美元，全年收入近130億美元，淨虧損或達21.3億美元。

截至2026年第二季末，CoreWeave積壓訂單約1042億美元，第三季初再獲逾250億美元新承諾。該公司部分2031年到期的垃圾級債券孳息率早前一度攀升至約16釐。英偉達亦承諾在2032年前認購CoreWeave未售出的部分算力。