觀點網訊：11月9日，中金公司研究部發布《潮退之後：白酒行業的底部信號與增長路徑》報告。

報告顯示，規模以上白酒企業數量由2017年的1593家降至2025年的887家，降幅達44.3%。同期，CR5上市酒企營業收入佔比由33.2%提升至39.8%。

終端需求方面，報告援引經銷商反饋數據：2026年1-6月，婚壽宴席和日常飲用場景中，分別有7.4%、8.2%的經銷商反饋需求增加，另有36.3%、25.0%反饋持平。

報告稱，行業報表調整幅度大於動銷下滑，庫存進一步去化，部分品牌率先企穩修復；龍頭價格由被動跟跌轉為主動控量穩價，普飛批價由底部回升至1700元左右，普五價格穩定在750元上下。

報告稱需求延續偏弱；報告認為，地產對白酒消費拖累有望邊際緩解。報告稱，品牌、庫存去化節奏、消費場景和價位持續分化；報告認為，本輪修復是頭部品牌、剛性消費場景與價位大單品的結構性復甦。

報告還提及，茅臺於2026年初加快C端化，報告稱此舉帶動利潤與消費數據迴流品牌方；珍酒“萬商聯盟”、紅花郎聯盟商體系等通過降低渠道資金與庫存壓力、強化終端運營和利益綁定，推動渠道由“壓貨驅動”向“動銷驅動”轉型。