觀點網訊：10月14日，中金公司發佈《東南亞互聯網2026：勝者鎖定格局，盈利成為新階段增長錨點》報告，對東南亞六國電商、按需服務、數字金融、電商物流等細分領域2026年市場規模作出預測。

報告稱，東南亞電商行業正從補貼驅動轉向深度用戶經營與變現，MAU增速放緩，增長依賴購買頻次提升及盈利能力改善。

電商方面，根據中金行業模型，東南亞六國電商市場2026年GMV預計將達到2,600億美元，2027年規模達到3,120億美元，2023—2027年複合年增長率為18.6%。

按需服務方面，報告預測東南亞六國ODS市場2026年GMV達到452億美元，同比增長15%，2027年將增至516億美元，2023—2027年複合年增長率為15%。其中網約車2026年GMV同比增長21%至142億美元；Grab 2025年市場份額為67%，低於2024年的71%；Green SM 2026年GMV同比增長29%至43億美元，佔據越南網約車市場43%的份額。

數字金融方面，報告預測數字支付市場2026年規模達到1.6萬億美元，2027年增至1.9萬億美元，2023—2027年CAGR為18%；數字貸款餘額到2027年將增至1,290億美元，複合年增長率為20%。

電商物流方面，報告預計2026年包裹總量達到330億件，同比增長40%，2027年預計達到430億件。J&T Express仍為最大的包裹承運方，2026年處理包裹119億件，市場份額35.5%，同比增長55%；SPX 2026年處理包裹99億件，市場份額29.5%，同比增長47.2%。Shopee第一方物流（1PL）率已從2024年的45%升至2026年的79%。

變現方面，Shopee變現率由2020年一季度的5%提升至2026年二季度的14.6%；其2026年二季度集團GMV為383億美元，同比增長28.4%，印度尼西亞即時配送訂單同比增長約80%，單均成本下降20%。TTS-Tokopedia於2026年5月18日起在印度尼西亞上調多數品類佣金費率0.5—3個百分點。Alfamart 2026年上半年線上收入佔總銷售額的比重升至8.4%。

併購方面，報告稱Uber對Delivery Hero的收購預計將於2027年下半年完成。報告同時提示風險，包括宏觀經濟逆風、電商用戶增長趨於平緩帶來的壓力，以及網約車及配送平臺在盈利改善過程中面臨的結構性及競爭層面阻力。